Principal Negocio Aprenda sobre las recesiones: causas, efectos y cómo Estados Unidos superó la gran recesión de 2008

Aprenda sobre las recesiones: causas, efectos y cómo Estados Unidos superó la gran recesión de 2008

La Gran Recesión de 2008 hizo que mucha gente se preguntara qué era una recesión y por qué sucedió en primer lugar. La historia proporciona lecciones invaluables para los economistas que estudian las recesiones y repuntes económicos, pero también es importante que el ciudadano medio comprenda cómo el comportamiento del consumidor puede afectar los mercados, especialmente aquellos que terminan en un declive significativo.

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¿Qué es una recesión?

Una recesión es una desaceleración o contracción de la economía durante un ciclo económico. El período de tiempo y lo que indica exactamente una recesión económica no están bien definidos. Algunos países y economistas definen una recesión como una contracción durante dos trimestres consecutivos, algunos la definen como seis meses y algunos no definen el período de tiempo en absoluto, adoptando una visión más completa y matizada de diferentes puntos de datos para indicar una recesión.

¿Cuál es la diferencia entre una recesión y una depresión?

La diferencia entre una recesión y una depresión se reduce en gran medida a la gravedad. Si bien no existe una definición establecida, una depresión puede considerarse como una recesión prolongada que dura un tiempo extraordinariamente largo: años, en lugar de meses o trimestres. La Gran Depresión, por ejemplo, se desarrolló desde 1929 hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial. En comparación, la llamada Gran Recesión de 2007-2009 duró 18 meses.

¿Qué causa una recesión?

Algunas recesiones pueden atribuirse a una causa claramente definida. Por ejemplo, la recesión de 1973-1975 comenzó como resultado de la crisis del petróleo de 1973. Sin embargo, la mayoría de las recesiones son causadas por una combinación compleja de factores, que incluyen altas tasas de interés, baja confianza del consumidor y salarios estancados o ingresos reales reducidos en el mercado laboral. Otros ejemplos de causas de recesión incluyen corridas bancarias y burbujas de activos (consulte a continuación para obtener una explicación de estos términos).



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¿Cuáles son los indicadores de una recesión?

Los economistas determinan si una economía está en recesión al observar una variedad de estadísticas y tendencias. Los factores que indican una recesión incluyen:

  • Aumento del desempleo
  • Aumenta en quiebras, impagos o ejecuciones hipotecarias
  • Tasas de interés decrecientes
  • Menor gasto y confianza del consumidor
  • Caída de los precios de los activos, incluido el costo de las viviendas y las caídas del mercado de valores

Todos estos factores pueden conducir a una reducción general del Producto Interno Bruto (PIB). La Unión Europea y el Reino Unido definen una recesión como dos o más trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB real.

En los Estados Unidos, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) rastrea múltiples indicadores económicos, incluidos los enumerados anteriormente, para determinar si la economía estadounidense está en recesión. Por ejemplo, el NBER declaró una recesión a principios de la década de 1990, a pesar de que el PIB se contrajo de manera inconsistente durante tres trimestres no consecutivos.



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      La curva de rendimiento como indicador de recesión

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      La curva de rendimiento es otro indicador de recesiones y el NBER utiliza para predecir o declarar una recesión.

      Una curva de rendimiento es una línea en un gráfico que rastrea las tasas de interés de los bonos que son iguales en crédito, pero tienen diferentes momentos de vencimiento. Una curva de rendimiento común analiza la deuda del Tesoro de los EE. UU. A tres meses, dos años, cinco años, diez años y 30 años de referencia de vencimiento.

      Hay tres tipos o formas diferentes de una curva de rendimiento que indican diferentes etapas de expansión y contracción económicas:

      1. Normal . Una curva de rendimiento normal significa que los bonos a más largo plazo tienen un rendimiento más alto que los bonos a corto plazo. Este es el comportamiento esperado y, en general, indica una economía sana y una tasa de crecimiento económico positiva.
      2. Departamento . Una curva de rendimiento plana significa que los bonos a más largo plazo están comenzando a tener rendimientos que son aproximadamente los mismos que los de los rendimientos a corto plazo. Esto significa que la economía está en transición, o acercándose a una recesión, ya que los inversores están bloqueando las tasas de los bonos a más largo plazo antes de que sigan cayendo.
      3. Invertido . Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los bonos a más largo plazo tienen un rendimiento más bajo que los bonos a corto plazo. Este es un indicador de una recesión, ya que sugiere que las tasas de interés están cayendo o seguirán cayendo.
      Ilustración de la curva de rendimiento en melocotón

      ¿Cómo contribuyen los bancos a la recesión?

      La confianza del consumidor es clave para mantener en equilibrio a los bancos y sus procesos. Después de la caída del mercado de valores de Wall Street en 1929, el pánico se extendió y los consumidores comenzaron a sacar dinero de los bancos, empeorando aún más la situación (que ahora sabemos que resultó en la Gran Depresión).

      ¿Cómo funcionan los bancos?

      Los bancos reciben depósitos de sus clientes y los prestan a los prestatarios. Los bancos prometen a los depositantes que pueden recuperar su dinero cuando lo deseen y, al mismo tiempo, les prometen a los prestatarios que solo tienen que reembolsar su préstamo lentamente en un plazo fijo. Este sistema da tanto a los depositantes como a los prestatarios la sensación de certeza que necesitan para planificar sus vidas. Pero para lograr esto, el banco debe absorber y luego gestionar un tipo de riesgo muy específico: el riesgo de una corrida.

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      ¿Qué es una corrida bancaria?

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      Si todos los depositantes de un banco decidieran retirar su dinero el mismo día, el banco no podría cumplir con todas o incluso la mayoría de las solicitudes. Normalmente, por supuesto, esto sería extremadamente improbable. Sin embargo, puede hacerlo como resultado de una profecía autocumplida conocida como corrida bancaria.

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      Suponga que, con razón o sin ella, los depositantes temen que el banco haya otorgado préstamos incobrables y pronto no tenga suficiente dinero para pagar sus depósitos. Los depositantes se apresuran a sacar sus ahorros antes de que el banco se quede sin dinero. Otros depositantes ven que esto sucede y se apresuran a unirse a la primera ola de depositantes. Pronto, todos los depositantes están pidiendo la devolución de su dinero y el banco no puede cumplir con todos los retiros. Si ocurre una corrida bancaria en un banco, puede asustar a los clientes de otro banco, provocando una corrida bancaria allí también. Esto pronto puede conducir a una cascada de quiebras bancarias.

      Ocurrieron oleadas de quiebras bancarias durante la Gran Depresión. Después de la Depresión, el gobierno fundó la FDIC para asegurar los depósitos y exigió a los bancos que siguieran estrictas pautas de seguridad. Lentamente, sin embargo, aparecieron nuevas instituciones financieras que no eran oficialmente bancos, pero que sin embargo ganaban dinero asumiendo riesgos similares a los de los bancos. Estas instituciones crearon un sistema bancario en la sombra y en 2008 manejaban casi diez veces más dinero que el sistema bancario regular.

      ¿Qué son las burbujas de activos?

      Las corridas bancarias a menudo se asocian con burbujas de activos.

      El valor fundamental de un activo es el rendimiento (o beneficio) que un inversor cree que recibiría si comprara un activo y luego lo vendiera en una fecha posterior. En el caso de los bienes raíces, el valor fundamental se basa en el alquiler que la propiedad ganará durante su vida útil. Para las acciones, el valor fundamental se basa en las ganancias que obtendrá la empresa. Las burbujas de activos se producen cuando los inversores están dispuestos a pagar mucho más que una estimación razonable del valor fundamental, con la esperanza de poder vender el activo más adelante a otros inversores por incluso más dinero.

      Después de un tiempo, el flujo de nuevos inversores en estos activos se ralentiza. A medida que la búsqueda de nuevos inversores se vuelve más difícil, los antiguos inversores entran en pánico y venden sus activos de una vez. Esto a veces se llama un momento de Wile E. Coyote, en honor al famoso personaje de dibujos animados que corría por un acantilado pero solo comenzaba a caer cuando notaba que el suelo ya no estaba debajo de él. De la misma forma, el precio de un activo en una burbuja sigue subiendo por encima de su valor fundamental hasta que los inversores notan que se están quedando sin nuevos inversores a los que vender.

      ¿Cómo se arregla una recesión?

      En la mayoría de los casos, los gobiernos pueden mitigar y revertir las recesiones imprimiendo más dinero y luego prestándolo efectivamente a tasas de interés bajas. Estos tipos de interés más bajos facilitan que los hogares y las empresas pidan dinero prestado a los bancos. A su vez, los bancos de préstamos adicionales pueden inyectar más dinero en la economía, lo que le permite recuperarse de la recesión.

      ¿Qué es el límite inferior cero?

      Las estrategias de lucha contra la recesión mencionadas anteriormente enfrentan una limitación importante: el límite inferior cero.

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      • Cuando las tasas de interés se acercan a cero, los aumentos en la oferta de divisas no tienen ningún efecto. Los hogares y las empresas ya no tienen un mayor incentivo para solicitar préstamos, lo que significa que el dinero extra que se imprimió se queda en los bancos sin gastarlo.
      • Si la economía alcanza el límite inferior cero durante una recesión, se dice que está en una trampa de liquidez.
      • La Reserva Federal (el banco central de los Estados Unidos) quisiera aumentar la actividad económica para sacar a la economía de la recesión, pero no puede hacerlo porque su herramienta principal, la liquidez (es decir, imprimir más dinero), ya no es efectiva. .

      Lea más sobre la inflación y el modelo IS-LM, que describe cuándo ocurre una trampa de liquidez.

      La recesión económica y la gran recesión de 2008

      En 2008, Estados Unidos entró en la peor recesión en 75 años, y pronto le siguió el resto del mundo. Muchos otros economistas se habían vuelto complacientes con la posibilidad no solo de recesiones típicas, sino del tipo de recesiones importantes causadas por las crisis bancarias.

      ¿Cómo empezó la gran recesión de 2008?

      La crisis financiera subprime de 2008 combinó elementos de una burbuja de activos con una corrida bancaria. El sistema bancario en la sombra tomó préstamos de prestatarios de alto riesgo y luego combinó miles de esos préstamos en un solo grupo. Siempre que no todos los prestatarios incumplieran a la vez, el grupo recaudaría una cantidad predecible de pagos cada mes. Sin embargo, cuando estalló la burbuja inmobiliaria, muchos de los prestatarios de alto riesgo incumplieron todos a la vez y los pagos a los fondos comunes se detuvieron. Sin esos ingresos, los bancos en la sombra, como los préstamos hipotecarios acreditados o Freedom Mortgage Company, no podrían cumplir con sus obligaciones.

      Los bancos en la sombra estaban proporcionando gran parte del crédito a la economía. Cuando cayeron, ese crédito se cortó. Esto provocó la caída del gasto en la economía, lo que provocó una caída en los precios no solo del mercado de la vivienda, sino también de las propiedades comerciales, los automóviles y otros activos. Estas caídas en los precios hicieron aún más difícil para los prestatarios obtener o reembolsar préstamos, lo que provocó nuevas caídas en el gasto y los precios.

      Los economistas se refieren a este tipo de crisis como deflación de la deuda, y es demasiado grande incluso para que la Fed la detenga. Como resultado de este efecto de bola de nieve, el desempleo se disparó del 4,5% a alrededor del 10%. Una tasa de desempleo del 10% significaba que aproximadamente 15 millones de estadounidenses que querían encontrar un trabajo no podían hacerlo. Ahora conocida como la Gran Recesión, esta fue la peor crisis económica desde la Gran Depresión. Las ventas minoristas y la producción industrial se desaceleraron y millones de trabajadores manufactureros perdieron sus puestos de trabajo, aunque no como resultado de nada de lo que hicieron los trabajadores o sus empleadores.

      La crisis de 2008 afectó negativamente a millones de personas. La pérdida masiva de puestos de trabajo y las posibles cicatrices de trayectorias profesionales enteras significa que una recesión es más que un concepto económico abstracto. Las recesiones cobran un precio enorme a quienes las viven.

      ¿Cómo se solucionó la gran recesión de 2008?

      Cuando comenzó la Gran Recesión en los Estados Unidos, Ben Bernanke, el presidente de la Reserva Federal, era consciente de que había muy pocas posibilidades de que pudiera cambiar la economía de los Estados Unidos antes de que cayera en la trampa de la liquidez. Bernanke respondió imprimiendo dinero de forma agresiva. Los economistas y otros comentaristas que no estaban familiarizados con la experiencia de Japón se asustaron de que pudiera causar una inflación extrema. Sin embargo, la mayor parte del dinero se depositó en los bancos y no circuló en la economía en general.

      • A pesar del enorme aumento de la oferta monetaria, los precios aumentaron solo ligeramente. Los esfuerzos de Bernanke habían ayudado a frenar el colapso económico, pero el impacto que experimentó el sistema financiero fue demasiado grande para superarlo por completo. Estados Unidos se encontró en una trampa de liquidez, lo que significó que las herramientas de política monetaria de la Fed eran inútiles.
      • Para abordar este problema, el presidente Obama promulgó una política fiscal en 2009 conocida como la Ley de Recuperación y Reinversión de Estados Unidos. Este plan de estímulo contenía aproximadamente $ 288 mil millones en recortes de impuestos y $ 499 mil millones en gastos. Ese plan, combinado con los esfuerzos de Bernanke, impidió que Estados Unidos repitiera la Gran Depresión. Aunque no fue lo suficientemente fuerte como para evitar la trampa de liquidez por completo, pudo alterar la trayectoria de la economía.
      • Cuando la Gran Recesión comenzó en 2007, seguía casi exactamente el mismo camino que la Gran Depresión. Sin embargo, a principios de 2010, el descenso se estabilizó. La tasa de desempleo alcanzó un máximo del 10 por ciento en octubre de 2009 y se mantuvo en torno al 9,9 por ciento hasta abril de 2010, cuando cayó al 9,6%. A partir de ahí comenzó una tendencia a la baja que hasta ahora se ha prolongado hasta el verano de 2018.
      • La recesión fue difícil, pero para Estados Unidos no se acercó a las profundidades que se produjeron durante la Gran Depresión.

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